사업 다변화 전략, 제련 넘어 성장축으로 부각
[HBN뉴스 = 이동훈 기자] 최윤범 고려아연 회장의 자원순환, 이차전지 소재, 신재생에너지를 핵심으로 하는 토로이카 경영 전략이 주목받고 있다. 금·은 가격 상승세 둔화, 원자재 가격 변동성이 커졌고 아연 가격과 원·달러 환율, 자회사 실적 안정화가 2분기에도 시장 기대치를 상회하는 실적을 거둘 것이란 전망이 나온다.
6일 메리츠증권은 고려아연의 올해 2분기 연결 기준 매출액을 6조369억원, 영업이익을 5636억원으로 전망했다. 전년 동기 대비 매출은 57.8%, 영업이익은 117.7% 증가한 수준이다. 영업이익 전망치는 시장 컨센서스인 5603억원을 0.6% 웃돈다.
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| 최윤범 고려아연 회장(왼쪽)과 앤서니 앨버니지 호주 총리가 악수하는 모습 [사진=고려아연] |
다만 역대급 실적을 기록했던 직전 분기와 비교하면 영업이익은 24.5% 감소할 것으로 추정했다. 별도 기준 영업이익은 5354억원으로 전년 동기 대비 100.9% 늘지만, 전 분기보다는 22.8% 줄어들 것으로 내다봤다.
2분기 실적의 부담 요인은 귀금속 가격 조정이다. 메리츠증권에 따르면 2분기 평균 금 가격은 온스당 4514달러로 전 분기 대비 6.7% 하락했다. 은 가격도 온스당 72.9달러로 11.2% 낮아졌다.
반면 아연 가격은 톤당 3458달러로 전 분기 대비 7.1% 상승했다. 분기 평균 원·달러 환율도 1502원 수준으로 올라 금·은 가격 하락에 따른 실적 부담을 일부 상쇄한 것으로 분석됐다.
고려아연은 금과 은뿐 아니라 아연, 연, 동 등 다양한 비철금속을 생산하는 사업 구조를 갖추고 있다. 특정 금속 가격 흐름에만 실적이 좌우되지 않고 금속별 가격, 환율, 판매량, 자회사 실적 등이 복합적으로 작용하는 구조다.
이번 2분기 실적 전망은 이 같은 포트폴리오 효과를 보여주는 사례로 해석된다. 금·은 가격이 조정을 받았지만 아연 가격 상승과 환율 효과가 이를 보완하면서 고려아연의 실적 방어력을 뒷받침했다는 평가다.
최윤범 회장이 추진해 온 사업 다변화 전략도 중장기 성장축으로 부각되고 있다. 고려아연은 자원순환, 이차전지 소재, 신재생에너지를 중심으로 한 ‘트로이카 드라이브’ 전략을 통해 기존 제련 중심 사업 구조에서 외연을 넓히고 있다.
관련 사업의 성장세도 확인되고 있다. 2026년 1분기 3대 신사업이 포함된 기타법인 매출은 전년 동기 대비 45.8% 증가한 1조4810억원을 기록했다. 미국 전자폐기물 재활용 기업 페달포인트의 매출도 54.9% 늘었다.
자회사 실적 안정화 역시 2분기 실적 방어에 기여할 전망이다. 메리츠증권은 호주 제련 자회사 SMC와 전자폐기물 재활용·스크랩 트레이딩 업체 페달포인트의 영업이익을 각각 약 300억원, 200억원으로 추정했다.
SMC는 생산 안정화와 귀금속 함량 가치 상승의 수혜를 받은 것으로 분석됐다. 페달포인트는 에너지 비용과 인건비 상승, 광석 품위 저하로 1차 금속 생산원가가 높아지는 환경에서 이익 안정화 흐름을 보인 것으로 평가됐다.
신사업이 모두 실적에 본격적으로 기여하기까지는 시간이 필요하다는 지적도 있다. 켐코는 1분기 재고 활용에 따른 일회성 이익 효과가 사라지면서 손익분기점 수준으로 돌아갈 것으로 전망됐고, KZAM의 적자도 이어질 것으로 예상됐다.
하반기에는 귀금속 가격과 환율, 제련수수료가 핵심 변수로 꼽힌다. 중국 아연 현물 제련수수료는 1분기 톤당 45달러에서 2분기 마이너스 38달러로 하락했고, 연간 제련수수료도 마이너스 185달러까지 낮아졌다.
제련 수수료가 악화한 상황에서 금과 은 가격이 현 수준에 머물 경우 3분기 실적 감소 폭이 확대될 수 있다는 분석도 나온다. 이에 따라 고려아연의 하반기 실적은 원자재 가격과 환율 흐름, 자회사 손익 개선 여부에 따라 달라질 전망이다.
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